Денежный поток от текущей деятельности можно рассчитать косвенным или прямым методом. Согласно первому методу корректировка начинается с чистой прибыли, что и было сделано выше. При втором методе корректировка начинается с выручки от реализации и проводится далее по всем статьям расходов, причем величина денежного потока от текущей деятельности получается одинаковая.
Посмотрим, как это будет выглядеть, на примере условной фирмы, данные которой выражены в денежных единицах (табл. 7-10).
Баланс фирмы Х
(тыс. д.е.)
Статьи | На начало года | На конец года | Изменения |
Актив Денежные средства Дебиторская задолженность Материалы | 0 0 0 | 49 21 15 | 49 (увеличение) 21 (увеличение) 15 (увеличение) |
Баланс | 0 | 85 | |
Пассив Кредиторская задолженность Акционерный капитал Нераспределенная прибыль | 0 0 0 | 5 60 20 | 5 (увеличение) 60 (увеличение) 20 (увеличение) |
Баланс | 0 | 85 |
Отчет о прибылях и убытках фирмы Х
Статьи | Сумма за 200Х г., тыс. д.е. |
Выручка от реализации Операционные расходы Прибыль до выплаты налогов Налоги | 125 85 40 6 |
Чистая прибыль | 34 |
На начало года фирма не вела никакой деятельности, поэтому имела нулевой баланс. За год работы она получила прибыль в размере 34 тыс. д.е. Собственных основных средств у нее нет, следовательно, нет и амортизации. Кроме того, фирма выплатила дивиденды в размере 14 тыс. д.е.
Отчет о движении денежных средств фирмы Х
(косвенный метод составления)
Статьи | Сумма, тыс. руб. |
I. Денежные средства от текущей деятельности Корректировки: чистая прибыль увеличение дебиторской задолженности (вычитается) увеличение материалов (вычитается) увеличение кредиторской задолженности (прибавляется) | 34 (21) (15) 5 |
Нетто-поток денежных средств от текущей деятельности | 3 |
II. Денежные средства от инвестиционной деятельности | |
Нетто-поток денежных средств от инвестиционной деятельности (отсутствует) | 0 |
III. Денежные средства от финансовой деятельности | |
Эмиссия акций Выплата дивидендов (вычитается) | 60 (14) |
Нетто-поток денежных средств от финансовой деятельности | 46 |
Нетто-поток денежных средств от всех видов деятельности | 49 |
Остаток денежных средств на начало периода Остаток денежных средств на конец периода | 0 49 |
Отчет о движении денежных средств, составленный косвенным методом, наглядно увязывает прибыль и денежный поток от текущей деятельности. В нашем примере фирма Х имела приток денежных средств от текущей деятельности в размере 3 тыс. д.е., прибыль же была более чем в 10 раз выше и составляла 34 тыс. д.е. Основными причинами малого притока денежных средств являются состояние расчетов с дебиторами (на них приходится отток денежных средств в размере 21 тыс. д.е.) и возросшие запасы, в которых заморожены 15 тыс. д.е.
Фирма не вела инвестиционную деятельность, и денежный поток в этом разделе равен нулю.
Финансовая деятельность заключалась в выпуске акций, обеспечившем приток денежных средств в сумме 60 тыс. д.е., и выплате дивидендов на сумму 14 тыс. д.е. (отток денежных средств). Нетто-поток денежных средств от финансовой деятельности составил 46 тыс. д.е., а вместе с притоком денежных средств по текущей деятельности - 3 тыс. д.е., нетто-поток денежных средств по всем видам деятельности - 49 тыс. д.е.
Поскольку остатки денежных средств на начало периода равнялись нулю, остаток денежных средств на конец периода составил 49 тыс. д.е., что соответствует балансовым данным.
Приведем алгоритм расчета денежных средств от основной деятельности косвенным методом:
1) чистая прибыль плюс износ основных средств и других амортизируемых активов;
2) плюс уменьшение запасов или минус увеличение запасов;
3) плюс уменьшение дебиторской задолженности или минус увеличение дебиторской задолженности;
4) плюс увеличение кредиторской задолженности или минус уменьшение кредиторской задолженности.
Отчет о движении денежных средств фирмы Х
(прямой метод составления)
Статьи | Сумма, тыс. руб. |
I. Денежные средства от текущей деятельности | |
Корректировки: денежная выручка от реализации расходы, оплаченные в денежной форме (вычитаются) налоги уплаченные | 104 (95) (6) |
Нетто-поток денежных средств от текущей деятельности | 3 |
II. Денежные средства от инвестиционной деятельности | |
Нетто-поток денежных средств от инвестиционной деятельности (отсутствует) | 0 |
III. Денежные средства от финансовой деятельности Эмиссия акций Выплата дивидендов (вычитается) | 60 (14) |
Нетто-поток денежных средств от финансовой деятельности | 46 |
Нетто-поток денежных средств от всех видов деятельности | 49 |
Остаток денежных средств на начало периода | 0 |
Остаток денежных средств на конец периода | 49 |
При прямом методе составления отчета о движении денежных средств корректировка начинается с выручки от реализации, поскольку ее отражение в учете по методу начисления не означает получения денежных средств и пересчета всех начисленных расходов в денежную форму. В отчете о прибылях и убытках начисленная выручка от реализации составляла 125 тыс. д.е., а дебиторская задолженность, т.е. задолженность покупателей, за период возросла на 21 тыс. д.е. Следовательно, от покупателей по счетам не поступили средства в размере 21 тыс. д.е. и денежная выручка от реализации составляет 104 тыс. д.е. (125 тыс. д.е. - 21 тыс. д.е.). Не все расходы требовали денежного покрытия. Так, при сумме расходов в отчете о прибылях и убытках в 85 тыс. д.е. задолженность поставщикам увеличилась на 5 тыс. д.е. Расходы в денежной форме составили 80 тыс. д.е. (85 тыс. д.е. - 5 тыс. д.е.). При этом запасы материалов на конец периода возросли на 15 тыс. д.е., что означает увеличение на аналогичную сумму расходов в денежной форме, которые составляют 95 тыс. д.е. (80 тыс. д.е. + 15 тыс. д.е.). Разница между доходами и расходами в денежной форме составляет 9 тыс. д.е., из которой вычитаются налоги (6 тыс. д.е.), и нетто-денежный поток от текущей деятельности составляет 3 тыс. д.е. (9 тыс. д.е. - 6 тыс. д.е.), что полностью соответствует расчету нетто-денежного потока от текущей деятельности косвенным методом.
Алгоритм пересчета прямым методом можно представить следующим образом:
1) денежная выручка от реализации равна выручке от реализации (отчет о прибылях и убытках) плюс уменьшение дебиторской задолженности или минус увеличение дебиторской задолженности (баланс);
2) затраты в денежной форме равны себестоимости проданных товаров (отчет о прибылях и убытках) плюс увеличение остатков запасов или минус уменьшение остатков запасов (баланс) и плюс уменьшение дебиторской задолженности или минус увеличение дебиторской задолженности;
3) другие расходы в денежной форме равны расходам по основной деятельности (отчет о прибылях и убытках) плюс расходы или минус уменьшение расходов (баланс) и плюс уменьшение прочей дебиторской задолженности или минус увеличение прочей дебиторской задолженности;
4) износ в денежной форме равен нулю (начисленный износ минус начисленный износ);
5) прочие выплаты в денежной форме равны плюс уменьшение кредиторской задолженности или минус увеличение кредиторской задолженности;
6) нетто-поток денежных средств от основной деятельности равен: п. 1 - п. 2 - п. 3 - п. 4 - п. 5.
В соответствии с российским законодательством формат отчета о движении денежных средств несколько отличается от западного, однако отечественные организации вправе принять в качестве определяющего показателя направление деятельности (текущая, инвестиционная, финансовая), а не движение денежных потоков.
Отметим, что отчет о движении денежных средств, являясь сравнительно новым документом, приобретает все большее значение для анализа и финансового планирования.
2.5. Справки и приложения в составе бухгалтерской отчетности
Организации могут принять решение о включении в состав отчетности приложения к балансу (форма № 5), состоящего из семи разделов:
1) движение заемных средств;
2) дебиторская и кредиторская задолженность;
3) амортизируемое имущество;
4) движение средств финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений;
5) финансовые вложения;
6) расходы по обычным видам деятельности;
7) социальные показатели.
В разделе 1 "Движение заемных средств" показывают остатки на начало периода, получение, погашение и остатки средств, полученных в качестве займов как у кредитных и иных организаций, так и у физических лиц. Просроченная задолженность выделяется в отдельную строку.
В разделе 2 "Дебиторская и кредиторская задолженность" приводятся данные о дебиторской задолженности, учитываемой на счетах расчетов, с выделением остатков на начало отчетного периода, возникновением и погашением обязательств и остатков на конец отчетного года. Состояние дебиторской и кредиторской задолженности оказывает прямое влияние на платежеспособность организации. Это состояние определяется наличием просроченной задолженности, в том числе сроком более трех месяцев, а также наличием обеспечений под кредиторскую задолженность, что и отражается в данном разделе. Справочно показывают движение векселей и приводят перечень организаций-дебиторов, имеющих наибольшую задолженность.
В разделе 3 "Амортизируемое имущество" расшифровывается состав нематериальных активов, основных средств и доходных вложений в материальные ценности, принадлежащие организации, в соответствующих графах - остатки на начало периода, поступление, выбытие и остатки на конец периода.
В подразделе I "Нематериальные активы" по статье "Права на объекты интеллектуальной (промышленной) собственности" приводят стоимость прав, возникающих из авторских и иных договоров на произведения науки, литературы, искусства и объекты смежных прав, программы ЭВМ, базы данных и др., патентов на изобретения, промышленные образцы, товарные знаки и знаки обслуживания или лицензионных договоров и пр. По статье "Права на пользование обособленными природными объектами" отражают стоимость прав на использование земельных участков и природных ресурсов. В статье "Организационные расходы" показывают суммы расходов, связанных с образованием юридического лица, а в статье "Деловая репутация" приобретенную деловую репутацию при покупке организации.
В подразделе II "Основные средства" приводятся данные о движении (поступлении и выбытии по всем источникам) и остатках основных средств на начало и конец периода по первоначальной (восстановительной) стоимости в соответствии с Общероссийским классификатором основных фондов (ОКОФ) по следующим видам:
земельные участки и объекты природопользования;
здания;
сооружения;
машины и оборудование;
транспортные средства;
производственный, хозяйственный инвентарь;
рабочий скот;
продуктивный скот;
многолетние насаждения;
другие виды основных средств.
Кроме того, выделяется стоимость производственных, т.е. используемых в получении доходов по обычным видам деятельности, и непроизводственных (не используемых в обычной деятельности) основных средств. Из данных о стоимости производственных основных средств обособленно (в справке к разделу 3) выделяются основные средства, переданные в аренду, бездействующие, т.е. находящиеся на консервации, имущество, находящееся в залоге. Информация этого подраздела детализирует соответствующие данные балансовой статьи "Основные средства".
Подраздел III "Доходные вложения в материальные ценности" характеризует имущество для передачи в лизинг и предоставления по договору проката.
Поскольку в разделе 3 "Амортизируемое имущество" данные о его движении приводятся по первоначальной стоимости, информация об амортизации нематериальных активов, основных средств, доходных вложений (если такие данные приводятся в этом разделе) указывается в справке к этому разделу. В справке к разделу 3 указываются также данные о результатах переоценки и других изменениях стоимости основных средств.
В разделе 4 "Движение средств финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений" показывают величину собственных и привлеченных средств и их использование на цели капитальных и других вложений долгосрочного характера. Справочно приводят стоимость незавершенного капитального строительства, а также инвестиции в дочерние и зависимые общества и ценные бумаги, целевые вложения в реконструкцию и развитие производства.
Раздел 5 "Финансовые вложения" включает информацию о составе долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, которые в балансе показаны по статьям долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений. По статье "Паи и акции других организаций" отражают сумму вложений в акции акционерных обществ, уставный (складочный) капитал других организаций, включая дочерние и зависимые общества на территории Российской Федерации и за рубежом. Статья "Облигации и другие долговые обязательства" характеризует инвестиции в государственные ценные бумаги (облигации, долговые обязательства) и другие аналогичные ценные бумаги. По статье "Предоставленные займы" приводят величину займов, предоставленных другим организациям и физическим лицам. Поскольку согласно бухгалтерским данным стоимость ценных бумаг может не совпадать с рыночной, то справочно в данном разделе приводится информация о рыночной стоимости ценных бумаг.
В разделе 6 "Расходы по обычным видам деятельности" приводят информацию о расходах организации по элементам затрат:
материальные затраты;
затраты на оплату труда;
отчисления на социальные нужды;
амортизация;
прочие затраты.
В разделе 7 "Социальные показатели" в разрезе единого социального налога раскрываются отчисления в Фонд социального страхования, Пенсионный фонд, на обязательное медицинское страхование, а также взносы по договорам добровольного страхования пенсий. В этом же разделе приводятся данные о среднесписочной численности работников организации.
Кроме того, некоммерческие организации заполняют отчет о целевом использовании полученных средств (форма № 6).
Таким образом, отчетность организации представляет собой единую систему информации об ее имущественном и финансовом положении и результатах хозяйственной деятельности, сформированную на основе данных бухгалтерского учета.
1. Дайте определение активов.
2. Что такое пассивы, обязательства?
3. Что такое баланс, каковы принципы его построения?
4. Какие статьи формируют раздел "Внеоборотные активы" баланса?
5. Какие статьи включаются в состав оборотных активов?
6. Назовите состав собственного капитала.
7. Какие обязательства относятся к краткосрочным, а какие к долгосрочным?
8. Каковы принципы построения отчета о прибылях и убытках?
9. Каким образом формируется прибыль от продаж?
10. Какие виды деятельности выделяются в отчете о прибылях и убытках?
11. Как рассчитать прибыль (убыток) от обычной деятельности?
12. Что такое чистая прибыль и каков порядок ее расчета?
13. Какие доходы и расходы называются операционными?
14. Какие доходы и расходы относятся к чрезвычайным?
15. Что включается в состав внереализационных доходов и расходов?
16. Какую информацию содержит отчет об изменении капитала?
17. Какую информацию содержит отчет о движении денежных средств?
18. По каким видам деятельности проводится расчет денежных потоков?
19. Каковы принципы составления отчета о движении денежных средств прямым и косвенным методами?
20. Какая информация включается в справки к отчетности?
Выберите правильный ответ.
1. Баланс содержит информацию о финансовом положении организации:
а) за весь период деятельности;
б) на определенную дату;
в) на момент создания организации;
г) за отчетный год.
2. Что относится к собственному капиталу организации:
а) основные средства и оборотные активы;
б) акционерный капитал, нераспределенная прибыль, дополнительный капитал и резервы;
в) собственные акции;
г) денежные средства на счетах в банках и в кассе.
3. По какой стоимости включаются в итог баланса основные средства:
а) по полной первоначальной;
б) восстановительной;
в) остаточной;
г) амортизируемой.
4. Что относится к оборотным активам:
а) авансы, полученные от покупателей;
б) задолженность поставщикам;
в) материалы и готовая продукция;
г) дайте свой вариант ответа.
5. К какому разделу баланса относится счет "Материалы":
а) к краткосрочным обязательствам;
б) запасам и затратам;
в) внеоборотным активам;
г) указывается за балансом.
6. Что относится к нематериальным активам:
а) депозитные сертификаты;
б) авторские права и лицензии;
в) стоимость облигаций;
г) дайте свой вариант ответа.
7. Как отражаются приобретенные нематериальные активы в бухгалтерском учете:
а) по фактическим затратам на приобретение;
б) величине возможной выгоды от их использования;
в) среднерыночной цене;
г) стоимости, рассчитываемой методом ФИФО или ЛИФО.
8. В отчете о движении денежных средств выделяются следующие виды деятельности:
а) текущая;
б) инвестиционная;
в) финансовая;
г) дайте свой вариант ответа.
9. Векселя полученные показывают:
а) в активе баланса;
б) в пассиве баланса;
в) за балансом;
г) дайте свой вариант ответа.
10. Денежный поток от текущей деятельности включает:
а) поступления от реализации продукции и платежи поставщикам;
б) покупку и продажу основных средств;
в) выпуск акций и выплату дивидендов;
г) дайте свой вариант ответа.
Задача 1. Подсчитайте и проанализируйте денежные потоки компаний за три года на основе следующих выборочных данных (в скобках приведены отрицательные значения).
(тыс. д.е.)
Статьи | Компании | ||
1 | 3 | 4 | |
Чистая прибыль | (100) | 420 | 475 |
Амортизация | 120 | 124 | 121 |
Изменение дебиторской задолженности | (152) | 110 | 100 |
Изменение запасов | (15) | 400 | 375 |
Изменение кредиторской задолженности | 41 | 250 | (150) |
Задача 2. Составьте отчет о движении денежных средств прямым и косвенным методами на основе имеющихся отчетных данных.
Баланс компании Z
(тыс. д.е.)
Статьи | На 1.01.1999 г. | На 1.01.2000 г. |
Актив | ||
Денежные средства Дебиторы Запасы Основные средства (по остаточной стоимости) | 0 0 0 0 | 4,5 6,5 5 40 |
Баланс | 0 | 56 |
Пассив | ||
Краткосрочная кредиторская задолженность Облигационный заем Акционерный капитал Нераспределенная прибыль | 0 0 0 0 | 7 12 30 7 |
Баланс | 0 | 56 |
Отчет о прибылях и убытках компании Z за 1999 г.
Статьи | Сумма, тыс. д.е. |
Выручка от реализации | 86 |
Себестоимость реализованной продукции | 61 |
Амортизационные отчисления | 15 |
Чистая прибыль | 10 |
Компания выплатила дивиденды в размере 3 тыс. д.е.
Задача 3. Составьте отчет о движении денежных средств ООО "Сокол" прямым и косвенным методами на основе имеющихся отчетных данных.
Баланс ООО "Сокол"
(д.е.)
Актив | На 1.03.2000 г. | На 1.04.2000 г. |
Внеоборотные активы | ||
Основные средства Амортизация основных средств (-) Остаточная стоимость основных средств | 200 000 (40 000) 160 000 | 200 000 (50 000) 150 000 |
Оборотные активы | ||
Денежные средства Дебиторы Запасы Авансы выданные (страховка) | 10 000 34 000 60 000 4 000 | 30 000 39 000 54 000 17 000 |
Баланс | 268 000 | 290 000 |
Обязательства и собственный капитал | ||
Краткосрочные обязательства | ||
Облигации Кредиторы Проценты к выплате Налог на прибыль | 50 000 19 000 2 000 3 500 | 50 000 10 000 2 500 2 000 |
Собственный капитал | ||
Обыкновенные акции Нераспределенная прибыль | 140 000 53 500 | 140 000 85 500 |
Баланс | 268 000 | 290 000 |
Отчет о прибылях и убытках ООО "Сокол" за март 2000 г.
Статьи | Сумма, д.е. |
Выручка от реализации: себестоимость реализованной продукции расходы по оплате труда расходы по страхованию износ расходы по уплате процентов налог на прибыль прибыль от реализации основных средств убыток от погашения облигаций Чистая прибыль | 250 000 (140 000) (47 500) (5 000) (10 000) (4 500) (11 000) 16 000 (9 000) 39 000 |
1) продано оборудование за 20 000 д.е. при балансовой стоимости 4000 д.е.;
2) приобретено новое оборудование за 40 000 д.е.;
3) выплачено 89 000 д.е. в погашение облигаций при учетной стоимости 80 000 д.е.;
4) приобретено оборудование за 30 000 д.е. с оплатой 3 000 акций;
5) выпущены дополнительные акции по номиналу на 120 000 д.е.;
6) выплачены дивиденды в размере 11 000 д.е.
Анализ финансово-хозяйственной деятельности
организации по данным отчетности
3.1. Чтение отчетов (структурный и трендовый анализ отчетности)
Современная отчетность содержит большое число статей, только в основных формах отчетов российских организаций их более ста. Какие из них являются наиболее важными, а какие - второстепенными? На что необходимо обратить внимание в первую очередь? Пользователям отчетности хотелось бы иметь универсальную характеристику организации, заключенную в одном показателе, подобном показанию термометра. Так, температура 36,6° считается нормальной. Измерить ее может любой человек, даже не обладающий специальными медицинскими знаниями. Признаком некоторых заболеваний является повышение температуры, и если она становится выше 37°, необходимо искать причину болезни. К сожалению, такого единственного и простого, доступного, не требующего специальной подготовки для расчета и понимания показателя оценки и анализа деятельности организации не существует.
Анализ финансово-хозяйственной деятельности по данным отчетности можно проводить с различной степенью детализации. Мы не ставим перед собой задачу представить всеобъемлющий анализ финансово-хозяйственной деятельности организации. Далее вы познакомитесь с некоторыми комплексными показателями, которые достаточно надежно характеризуют финансовое и имущественное положение организации и которые можно рассчитать по данным отчетности. Следует иметь в виду, что разных пользователей будут интересовать различные аспекты деятельности организации. Так, кредиторы прежде всего обратят внимание на состояние платежеспособности, собственники - на рентабельность собственного капитала, инвесторы - на показатели фондового рынка, конкуренты - на показатели продукции, коммерческой активности, доли рынка и пр. Не всю необходимую для анализа информацию можно найти в отчетности, которая при всех ограничениях является достаточно надежным источником для анализа деятельности организации. Дополнительные данные публикуют статистические агентства, финансовую информацию - биржи. Однако мы ограничимся анализом на основе отчетности.
Чтобы не утонуть в море цифр, содержащихся в отчетности, целесообразно начать с ее чтения, в ходе которого можно определить основные тенденции деятельности организации и структурные сдвиги в ее развитии. При первом просмотре отчетности следует держать в поле зрения не более десятка статей: активы, прибыль, реализация, число работающих в организации и некоторые другие. У нормально развивающейся организации из года в год будет отмечаться положительная динамика основных показателей: итога баланса, выручки от реализации, чистой прибыли. Сокращение абсолютных значений этих статей требует углубленного анализа.
Значительно поможет при первом чтении так называемый горизонтальный, или трендовый, анализ отчетности, в ходе которого рассчитываются темпы роста или прироста каждой балансовой статьи, статей отчета о прибылях и убытках и других форм отчетности. За базисный период принимаются, как правило, данные на начало года или другого периода. При первом чтении отчетности очень полезно обратить внимание на соотношение темпов роста прибыли (Тпр), реализации (Тр) и активов (Так), выражающееся следующим неравенством:
Тпр > Тр > Так > 100%.
Таким образом, прибыль организации должна возрастать более быстрыми темпами, чем реализация, темпы роста которой должны быть выше, чем темпы роста активов, а они в свою очередь должны превышать 100%. Если это условие постоянно не выполняется, то в перспективе организация может испытать финансовые затруднения. Временные несоответствия темпов роста могут быть обусловлены освоением новых производств, реконструкцией, модернизацией оборудования, которые в текущем периоде являются причиной более высоких темпов роста стоимости активов и временного снижения темпов роста прибылей и реализации.
Сложившиеся группы показателей характеризуют различные стороны деятельности организации. Между различными показателями складывается определенная взаимосвязь и взаимозависимость. Так, предпринимая усилия по улучшению платежеспособности организации, следует иметь в виду, что это может повлиять на рентабельность ее деятельности. Повышение рентабельности в свою очередь влечет за собой изменения деловой активности или структуры капитала и платежеспособности и т.д. Изменить одновременно все и сразу с позитивным эффектом достаточно сложно.
Помимо отчетности организации за несколько лет, позволяющей выявить долгосрочные тенденции ее развития, для более объективного анализа и аргументированных выводов необходимо провести сравнение показателей деятельности со среднеотраслевыми данными или с итогами деятельности конкурентов сопоставимого масштаба производства и деловой активности.
Специалистам хорошо известен такой сборник, как "Standard & Poor's", в котором публикуются среднеотраслевые показатели рентабельности, платежеспособности, структуры капитала и другие по основным отраслям США. В сжатом виде отчетные данные крупнейших компаний мира можно найти в многотомном справочнике "Moody's". Кроме того, современные электронные средства связи значительно расширили возможности получения необходимой информации о компаниях, поскольку многие из них помещают свою финансовую отчетность в открытом доступе на сайтах в Интернете.
При проведении временных или отраслевых сопоставлений необходимо обращать внимание на обеспечение сопоставимости отчетных данных.
3.2. Анализ платежеспособности организации
Анализ платежеспособности имеет для организации важнейшее значение, поскольку позволяет определить, способна ли она расплачиваться по текущим долгам. Именно невозможность своевременно погасить первоочередную кредиторскую задолженность является очевидным признаком банкротства. Для анализа платежеспособности необходимо определить, что можно использовать в качестве средства платежа и какую задолженность необходимо погасить в текущем периоде.
К платежным средствам относятся запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства. Несомненно, наиболее ликвидной составляющей платежных средств являются находящиеся на текущих, расчетных, валютных счетах в банках и кассе организации денежные средства, которые можно использовать для погашения задолженности в самые кратчайшие сроки. Но и другие перечисленные оборотные активы могут быть превращены в деньги в пределах нормального производственного цикла. Можно получить деньги за реализованные запасы, т.е. готовую продукцию, товары сырье. Излишнее сырье и материалы могут быть проданы без переработки или использованы в производстве и выпуске готовых изделий. Товары и готовые изделия, если они пользуются спросом, достаточно быстро найдут покупателя, который их оплатит.
Краткосрочная дебиторская задолженность, сроки погашения которой ожидаются в течение 12 месяцев, включающая задолженность покупателей и заказчиков и другие краткосрочные долги, также рассматривается как платежное средство при условии корректировки на резерв по сомнительной задолженности или просроченную и безнадежную задолженность.
Краткосрочные финансовые вложения, представляющие собой финансовые активы (ценные бумаги), приобретенные на срок менее 12 месяцев, могут также расцениваться как платежное средство.
К платежным обязательствам относятся краткосрочные обязательства, подлежащие погашению в течение 12 месяцев, включающие займы и кредиты, задолженность поставщикам и подрядчикам и другим краткосрочным кредиторам (бюджету - по налогам, работникам организации - по заработной плате, внебюджетным фондам - по отчислениям на социальное страхование и пр.). Эти статьи показывают в разделе V пассива баланса. Для большей точности при определении краткосрочной задолженности в нее следует включать также текущую составляющую долгосрочных обязательств, подлежащих погашению в отчетном периоде (т.е. часть основного долга или проценты, подлежащие оплате в текущем году).
Платежных средств должно быть достаточно для погашения краткосрочных обязательств. Но помимо абсолютных стоимостных значений важны относительные показатели, позволяющие сравнивать платежеспособность малых предприятий и многонациональных компаний. Одним из таких относительных показателей является коэффициент общей платежеспособности (Ко.пл). Некоторые российские авторы называют его коэффициентом текущей ликвидности. Он рассчитывается как отношение величины платежных средств (в основном оборотных активов) к сумме краткосрочных обязательств.
Ко.пл = Аоб: Окр,
где Аоб - оборотные активы;
Окр - краткосрочные обязательства.
Коэффициент общей платежеспособности показывает, во сколько раз платежные средства превышают платежные обязательства. Ориентировочное значение этого коэффициента считается равным 2, т.е. на каждый рубль краткосрочной кредиторской задолженности должно приходиться два рубля платежных средств. Однако в реальной хозяйственной деятельности данный коэффициент бывает значительно ниже. Коэффициент общей платежеспособности, равный 1,8 или 1,7, считается вполне достаточным у нормально работающих организаций. Его величина зависит от отраслевой принадлежности организации. У торговых организаций этот показатель может быть значительно ниже, чем у машиностроительных предприятий.
Высокие значения коэффициента общей платежеспособности (например, 5 или 6) вовсе не свидетельствуют о высокой платежеспособности организации, поскольку не все оборотные средства одинаково быстро могут быть использованы в качестве средства платежа. Наличие больших остатков готовой продукции и товаров на складе организации скорее свидетельствует о сложностях со сбытом, чем о возможности использовать такие запасы как платежное средство. Большие остатки незавершенного производства или сырья, не подкрепленные ростом продаж, говорят о неэффективном хозяйствовании. Даже в случае их реализации выручка, как правило, оказывается ниже затрат по приобретению или созданию. Таким образом, для более точного определения платежеспособности запасы следует исключить из состава платежных средств. Подобная корректировка отражается при расчете коэффициента ликвидности (Кликв), который показывает соотношение оборотных активов за вычетом запасов и краткосрочных обязательств:
Кликв = (Аоб - З): Окр,
где З - запасы.
Ориентировочное значение Кликв равно 1, т.е. наиболее ликвидных оборотных активов должно быть достаточно для покрытия краткосрочных обязательств, или на каждый рубль текущей задолженности должен приходиться 1 рубль наиболее ликвидных оборотных активов. У торговых организаций значение коэффициента ликвидности может быть существенно ниже 1 в связи с тем, что в расчетах с покупателями обычно используются наличные денежные средства, а доля отсрочки в платеже невелика. Коэффициент ликвидности, превышающий 1, отражает рост дебиторской задолженности, который может быть обусловлен увеличением объема продаж, изменением сроков расчетов с покупателями и таким негативным явлением, как просроченная дебиторская задолженность. Поэтому при расчете коэффициента ликвидности следует использовать величину нетто-дебиторской задолженности (за вычетом сомнительной или просроченной задолженности).
Наиболее точным показателем, характеризующим платежеспособность, является коэффициент абсолютной ликвидности (Кабс.ликв), показывающий отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам:
Кабс.ликв = (Аоб - З - Дзадол): Окр = (Дсред + Фкр): Окр,
где Дзадол - дебиторская задолженность;
Дсред - денежные средства;
Фкр - краткосрочные финансовые вложения.
В зарубежной литературе ориентировочное значение показателя абсолютной ликвидности приводится равным 0,2, т.е. на каждый рубль текущего долга компания должна иметь не менее 20 копеек денежных средств. Приведенные коэффициенты платежеспособности рассчитываются по данным баланса, и следует иметь в виду, что такие статьи оборотных активов, как расходы будущих периодов, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, не являются платежными средствами. А в краткосрочные обязательства для более точных расчетов нужно включать еще и текущую составляющую долгосрочного долга.
Финансовые затруднения организации проявляются не только в снижении платежеспособности, но и в нехватке оборотного капитала. При высоких темпах инфляции такая нехватка не всегда очевидна - за внешним благополучием могут скрываться назревающие проблемы. Оборотный капитал (Окап) (его еще называют функционирующим капиталом) в западной литературе определяется как разница между оборотными (текущими) активами и краткосрочными обязательствами и характеризует свободные ресурсы, которые могут быть использованы компанией в ее повседневной коммерческой деятельности:
Окап = Аоб - Окр.
Очевидно, что такая разница должна быть положительной. В условиях инфляции она не всегда бывает достаточна для расширенного воспроизводства, поэтому ориентировочная доля оборотного капитала в итоге актива баланса - более точный показатель его достаточности. Считается, что эта доля не должна быть ниже 30%. Этот относительный показатель иногда называют коэффициентом маневренности функционирующего (оборотного) капитала (Кмфк):
Кмфк = Окап: А,
где А - итог актива баланса.
Коэффициент маневренности функционирующего (оборотного) капитала является более информативным показателем платежеспособности, дополняющим рассмотренные выше коэффициенты платежеспособности и ликвидности.
В отечественной литературе для характеристики достаточности оборотных средств используется также величина собственных оборотных средств (Сос), которую можно рассчитать как сумму собственного капитала (Ксобств) и долгосрочных обязательств (Одолгосрочн) за вычетом внеоборотных активов (Авнеоб):
Сос = Ксобств + Одолгосрочн - Авнеоб.
Собственный капитал и долгосрочные обязательства используются для финансирования активов длительного пользования, т.е. внеоборотных активов. Остаток показывает величину собственных ресурсов, которые могут быть использованы организацией в дополнение к краткосрочным заемным обязательствам. Собственные оборотные средства ранее указывали в балансе отечественных организаций и сравнивали с их нормативными значениями, которые определяли исходя из нормальных потребностей в оборотных средствах. Превышение собственных оборотных средств над их нормативным значением рассматривалось как позитивная тенденция, а превышение нормативов над собственными оборотными средствами свидетельствовало о нехватке собственных оборотных ресурсов.
Оборотный (или операционный) цикл средств организации может быть проиллюстрирован следующими взаимосвязями.
Денежные средства
v
Расчеты с поставщиками Расчеты
v
Сырье и материалы
v
Незавершенное производство Запасы
v
Готовая продукция
v
Расчеты с покупателями
(дебиторская задолженность) Расчеты
v
Денежные средства
v
(и т.д.)
На имеющиеся деньги организация приобретает у поставщиков (в балансе - кредиторская задолженность поставщикам) сырье. Средства из денежной формы переходят в расчетную, после чего превращаются в товарную форму запасы. Затем в процессе производства сырье становится готовой продукцией (в балансе все эти статьи показывают в группе запасов). Готовая продукция после реализации и выписки счетов переходит в задолженность покупателей (дебиторскую задолженность), а средства - из товарной формы в расчетную. Расчеты завершаются (после оплаты счетов) поступлением денег. Операционный цикл закончен. Необходима информация о том, сколько времени средства находятся в обороте. Поставки, производство и реализация в организации осуществляются непрерывно, поэтому продолжительность оборотного цикла рассчитывается в несколько этапов по отдельным фазам цикла.